2009年5月26日星期二

國壽股東舌戰高管 爭辯3大焦點 投資過於保守?

股東大會上有股東認爲,國壽的投資手法有點過于保守,未跑贏通脹水平
國壽財務負責人認爲,資産安全是主要的,權益投資應在可控範圍內
昨日,中國人壽召開股東大會,而高管與股東就國壽的投資手法是"偏于保守"還是"價值所在"的激辯則成爲本次股東大會的精彩看點。
股東質疑國壽投資過于保守
在昨日的股東大會上,國壽"保守"的投資理念引起了個別股東的質疑。
有股東認爲,國壽的投資手法有點過于保守,整體投資回報率偏低,固定收益類投資比重過高,整體收益未跑贏通脹水平。
不過,這一看法遭到國壽財務負責人劉家德的反駁。他認爲,商業保險公司所籌集的資金是要和資産匹配的,資産安全是主要的,權益投資應在可控範圍內。至于投資收益率"過低",這一問題涉及到如何比較、和誰比較的問題。國壽2008年業績和股東期望是有差距的,但在管理層眼中,公司在當時的市場環境中,表現還是令人滿意的。
據介紹,2008年底,國壽固定收益類投資占有的比重約85%,一季度末也超過80%;權益類投資資産爲8%,今年一季度占比有一定幅度上升,4月底,權益類投資仍處于變化中。
此外,該股東認爲國壽過于"保守"的另一個理由是,2008年底巴菲特在降低債券比重同時大幅買入股票,而國壽卻在抛售股票減低倉位。
劉家德稱,商業保險公司受到綜合的監管,以投資建行H股爲例,投資單一銀行等行爲目前有很多政策限制。實際上,如何把握機會實現最好的投資收益是國壽一直力求做到的。
在重大投資決策機制上,上述股東提出是否有采取相關措施。他舉例稱,高盛在投資決策上實行一票否決制,而平安實行的是"少數服從多數"制,其中主管投資的人在一筆失敗的投資上投了唯一的反對票,但他卻要爲投資失敗負責。
對此,董事長楊超直言不諱,在投資上,不能因爲金融危機而改變固有的投資風格,國壽已形成的發展戰略不能因外界環境變化而變動,"積極接洽、認真洽談、盡職調查、審慎決策"爲十六字投資方針。
他還稱,國壽的投資要對股東負責,産品則要對客戶負責。有些投資機會管理層發現了,但在決策機制中最終被否決了,因此也避免了一些風險。
不過,與平安的"激進"不同,有一位與會股東笑稱,中國人壽的價值在于"保守"。在他看來,"保守"有著穩健、細水長流的含義。
近日,國壽大手筆從美國銀行接盤建設銀行27.68億H股股份,也受到了關注。
劉家德稱,通過接盤美銀減持的建行H股,人壽達到了兩類目的:一是公司有力支持了國有上市銀行穩定股價;另外,抓住了減持機會,以較低的成本較大份額購進了建行H股。
董事會獲增發授權但無發行計劃
昨日,國壽股東大會通過了授權董事會根據需要計劃發行A股或H股(不超過現有總股本的20%)的議案。
董事長楊超就這個"比較敏感的問題"表示,"目前我們沒有任何發行新股計劃"。
據了解,這是H股公司的常規性做法,是對董事會的一般授權,國壽償付能力水平高、資本金充足,原則上一年內不會實施新股發行。
其他海外上市公司也出現過類似情況。


保費收入滑坡事出有因

今年1至4月,中國人壽實現保費收入合計1260億元,比上年同期的1280億元微減1.56個百分點。其中,今年一季度保費收入爲1040億元。自3月份開始,國壽單月保費出現滑坡。3月份單月保費從去年的425億元降低13.41%至368億元,4月份單月保費則低至220億元。
保費收入增長放緩,其實尚在國壽預料之中。國壽總裁萬峰稱,公司采取"穩中求進"策略,雖然前4月保費收入總數略降,但標准保費、市場份額則有所增長,且一季度退保率比上年下降,而新單續保率平均爲95%。
對於去年保費基數高,今年一季度減速、二季度更是明顯減速的問題,萬峰解釋,"首先是監管層加大了對償付能力的監管,修改了一些産品比如萬能險的償付能力。另外是會計准則2號對壽險市場的影響,投資型、理財型的收入將不計入保費收入,這樣市場格局要重新劃分,原來大做萬能、投連險的公司市場地位將發生大變化,而中國人壽受到的影響估計是最小的。
據了解,投連險、萬能險在國壽的業務比重很小,而堅持以分紅險爲主的策略讓國壽能夠遊刃有余。據介紹,國壽去年投連險收入僅6000萬元,而萬能險約爲100億元,總保費收入則高達2956億元。此外,國壽10年期以上的保費增長50%,5至9年期增長也很快,而趸交保費、短期保費下降。
去年以來行業結構調整也是國壽保費收入下降的一個原因。去年8月19日,保監會就明確要求保險公司注意保費結構,業務結構。
萬峰預計,今年大部分保險公司保費收入將是略微增長,或者負增長,按照監管政策導向,各公司將針對會計准則調整其保費結構。
不過,對于國壽分紅險的"獨擋一面",有股東疑惑,萬能險不比分紅險盈利能力差,爲啥對分紅險厚望有加?是否公司重會計報表而輕業務利潤?
對此,國壽董事長楊超並不認同,他認爲分紅險的盈利能力要好于投連、萬能險。
楊超解釋,兩類業務的盈利和風險是不同的。保險公司可以從分紅險中賺取最高30%的收益。而投連險、萬能險主要是賺取費用。此外,分紅險退保時有退保金,一般來說客戶退保要承擔損失,而投連、萬能險則是按結算退保,如果出現大量結算,將對公司現金流影響很大。

證券日報

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