保險行業：2009年3月寿险增速继续大幅下滑

寿险保费增速继续大幅下滑，产险保费平稳增长。09年3月，全行业实现寿险保费886亿元，较去年同期的866亿元，增长2.3%，增速继续大幅下滑，显示行业较为理性。全行业实现产险保费268亿元，较去年同期的238亿元，增长12.3%。增长较为平稳。重点公司方面：国寿3月实现保费368.26亿元，同比下降13.3%，显示公司业务收缩迹象明显。
万能险结算利率仍偏高，3月仅平安小幅下调。除平安下调万能险结算利率外，其他公司基本维持不动。总的来说，各家公司的万能险结算利率偏高，高于05-06年低息环境的结算政策。我们认为，09年的低息环境是保险公司下调结算利率的绝好机会，只有这样，保险公司才能获取稳定的长期利差。如果保险公司没有抓住这种机遇，则未来要实现内含价值的假设将会难上加难。
中长期债券收益率仍然偏低。本月短期限债券的到期收益率有所下降，长期限有所上升，债券收益率曲线陡峭的趋势有细微的增强。但10年期以上的到期收益率在3.84%，仍没有明显超出保险公司的长期资金成本率。我们预计保险公司的长期资金成本率在3.8%-4.2%之间。