中國人壽：2009年盈利壓力趨緊

在宏觀經濟挑戰加劇的情況下，中國人壽保險股份有限公司（香港交易所代碼：02628，上海交易所代碼：601628，下稱中國人壽）去年淨利潤同比下降45%，今年的盈利壓力仍然趨緊。該公司管理團隊表示，轉換業務結構和穩健投資會成爲中國人壽未來一年的工作重點。
中國人壽3月25日公布了2008年業績。根據國際會計准則，中國人壽當年實現收入1668.11億元人民幣，歸屬公司股東淨利潤212.77億元。董事會建議每股發0.23元期末股息。這一業績比去年同期減少45%，與此前市場預期相當。

引入“戰投”未止步

3月26日，中國人壽董事長楊超表示，中國人壽尋求海外投資機會，引入戰略投資者的工作從未停止。他透露，2007下半年至2008上半年，中國人壽的管理層考察了美國、歐洲、東南亞、中東等國家和地區。“這個目標不光是‘走出去’，還要‘請進來’，我們一直在關注市場及認真洽談，不會因噎廢食，待時機成熟時，將適中發展海外投資計劃”。
楊超在今年全國兩會期間曾表示，中國人壽曾經非常看好美國國際集團（AIG）旗下友邦保險（AIA）在亞洲的業務，但不會參加AIA股份拍賣的競標，因爲AIA的資産質量、品牌和業務方向都已經發生改變。
據記者了解，曾經令媒體關注一時的AIA第一輪競標效果並不理想，AIG正在評估將AIA上市的新方案。
香港永亨銀行（香港交易所代碼：00302）月前披露，中國人壽收購其10％股權的交易未能完成。此外，中國人壽也曾與富通集團商討過股權投資事宜。
從中國人壽曾經考慮過的一系列投資機會看，拓展業務領域，引入先進的産品設計和管理技術是其貫穿始終的一個基本原則。
“我們首先關注國內市場發展，夯實基礎。在做大做強國內業務基礎上，適度收購或者投資海外業務，這個思路一直沒變。”楊超在業績發布會上說。
根據國際會計准則，中國人壽2008年實現保費收入和保單管理費收入1353.25億元，較2007年增長20.9%。截至2008年12月31日，中國人壽的總資産爲10448.28億元，同比增長11.9%；內含價值達爲2400.87億元，償付能力充足率達310%；一年新業務價值達139.24億元，較2007年增長15.6%。

料業務結構轉型爲利好

但在經濟危機的大背景下，中國壽險行業面臨著巨大的挑戰。經濟放緩和資本市場深度調整，給壽險公司的保費增長和投資管理均帶來了壓力。
平安證券分析師邵子欽認爲，中國人壽在低利率的市場環境下享有一定的競爭優勢，這主要是由于1999年之前的高利率保單剝離給集團公司。上市公司目前負債綜合成本率爲2.35%，遠低于中國平安的3.5%和中國太保的3.3%。
此外，保監會預計在今年之內對會計准則進行修訂，其中涉及到保費統計口徑的調整，最主要的變化之一是投連險産品將不再計入保費收入，這也將對整個行業份額産生深刻的影響。
中國人壽副總裁蘇恒軒在發布會上透露，目前公司銷售的産品主要是分紅型和傳統型産品，萬能險已經基本停售，投連險根本就沒有。根據中國保監會的統計數據，2008年中國會計准則下中國人壽的市場份額約爲40.3%，較2007年上升了0.5個百分點。很多分析師估計，保費統計口徑調整後，中國人壽的市場份額會更加穩固。
邵子欽還指出，2009年中國人壽增加了新業務價值的考核指標，將內含價值增長落到實處。“盡管1月至2月銀保同比增速33.8%，但公司並沒有將銀保規模保費作爲考核指標，而是調節市場占有率的動態指標。該策略有利于集中精力實現內含價值增長目標。”

年內保險投資渠道將拓寬

針對資本市場的回調，中國人壽明確了以固定收益類投資爲主的策略，並將維持固定收益類産品占總投資85%的比例。
截至2008年12月31日，中國人壽債權型投資的比例由2007年同期的52.1%提升至61.4%，定期存款的比例由2007年同期的19.8%提升至24.4%，股權型投資的比例由2007年同期的23.0%下降至8.0%。
中國保險監督管理委員會主席助理袁力此前曾在新聞發布會上表示，今年在風險可控的前提下將增加保險公司投資債券的品種，允許有能力的中小保險公司直接投資股票，開展保險資金對未上市公司股權投資試點，並擴大基礎設施投資試點，拓展投資範圍，增加投資主體，提高投資比例。
目前保監會正在緊鑼密鼓地對各項投資領域的新政策進行研究。據《財經》記者了解，中國人壽對資本市場未來表現和新投資領域的風險抱謹慎態度。
中國人壽副總裁劉家德在發布會上表示，中國人壽非常歡迎基礎設施投資的拓展，希望相關的投資政策能盡早明確，同時還需要組建投資隊伍。
“房地産對保險公司來說也是一個嶄新的領域。我們過去不動産方面一般都是購置辦公樓，將來做投資性房地産對我們來說也是一個考驗。”劉家德說，“我們會堅持以防範風險爲第一要素，在這個基礎上改善資産負債匹配狀況，進一步尋求更好的投資收益水平，以此來緩解2009年的盈利壓力。”
中國人壽發布業績後，花旗在分析報告中寫道，強勁的資産負債表，低杠杆率，在中國市場的統治地位，令中國人壽在全球看來也都是難得的非銀行類金融股。但中國人壽的這種優勢在于成功地維系了其市場份額和曆史地位，在競爭激烈的金融領域，中國人壽如何在穩健中尋求突破，是未來一段時間的最大看點。
《財經網》