通脹預期推高保險股

通脹預期讓保險股開始受益，最近一段時間以來，原本被市場諷爲“三熊”的三大保險股似乎又開始“雄”了起來。平安證券認爲，保險行業將受益于通脹預期的主要原因是：首先，保險公司的投資收益率是名義的，不是實際的，通脹可以帶動債券收益率的提升和股市上揚；其次，壽險負債久期長，資産久期短，那麽在加息周期中，可以獲得再投資超額收益；再次，雖然通脹會使保單價格上升，競爭激烈，但可以由超額投資收益補償。
不過平安證券同時也認爲，目前的問題在于通脹預期僅在資本市場徘徊，而現實經濟中，只是通縮壓力有所緩解，暫時還看不到通脹。即使通脹發生，也需要跟蹤觀察它的持續性，只有可持續的溫和通脹才對保險公司有利。聯合證券也對保險股在下一階段的表現給出了樂觀估計。他們認爲，從壽險行業毛利率和收入的角度來看，均主要受寬松貨幣政策的積極影響。短期內貨幣寬松的大方向不會出現扭轉，下半年保險股的優秀表現仍將延續。
寬松貨幣政策的主要特征之一就是資金的低價格。經過之前的連續降息，資金的價格已處于上世紀90年代以來的第二低位。壽險産品以長期保險合同爲主，因此，壽險公司購買資金(保費)的價格與長期儲蓄的價格有較強的可比性。同時，由于壽險行業的債券配置主要爲長期債券，而長債更多反映的是遠期通脹預期。因此，即使短期內通脹無憂，但是對于遠期通脹的預期依然會逐漸推高長債收益率。
在今年的市場上，對于保險行業而言，最重要的變化就是衆多的保險公司都提出了業務轉型的口號，而在這種業務轉型的背後，其蘊含更深的是各種産品對于保險公司短期財務壓力的影響。因此，長江證券認爲，在這一輪的反彈中，淨資産的反彈帶來了保險股的反彈行情，而在淨資産持續向上增長趨勢不變的情況之下，保險股的投資趨勢沒有改變，向上趨勢仍然表露無疑。
目前的保險股，對應的估值水平相對較低，行業趨勢仍然向上，保險公司在今年資本市場的投資收益目前看來已超預期，此外，個人養老保險遞延稅金型産品在今年也極有可能推出，在這種多重因素向好的趨勢下，保險行業繼續被多家機構看好。
中金在線