盈喜

公佈業績期將近，近月陸續有公司發佈盈喜或者盈警，但今年所發的盈喜著實意義不大，經歷金融海嘯，令盈利基數較低，好多企業今年盈利會錄得倍數的增長。
華能（0902）今年經營環境困難有增無減，盈利難復往年水平，雖然產能大增，但產生唔到盈利，盈喜之後今年或者又到盈警。
工商銀行（1398）盈利雖然唔算高增長，新增貸款應該已經能夠滿足每年15%的增長，以銀行股世界第一的市值每年15%的增長，其實唔簡單。
中國人壽（2628）每次皆以增長50%以上示人，若然還有分析係認為中人壽第四季係蝕錢的話，就真係太傻太天真啦。
平保（2318）增長十五倍，真係冇乜特別，基數太低。
中興通訊（0763）和中國無線（2369）股價其實已經反映咗業績，盈喜已經係過去式，不過中興通訊未來幾年業績都有保證。
中國中鐵（390）和中國鐵建（1186）的增長令估值再度下降，同係招股價，已經比上市時的估值大為下降。
係我心目中，只有盈利創新高的公司才配盈喜。
今年盈利能夠創新高的我認為有七行，（390）（1186）（322）（763）（813）（823）（941）（1088）（2319）（2368）（2888）
中國移動（0941）方面，減價戰始終有極限，因為價格無可能係零，而經濟復甦令中移動係通話量有所增加，維持今年有高單位數字的增長不變。

藉口

睇完《我的2009》，任總對經濟的預測實在值得留意，任總認為歐美經濟的未來幾年的增長會比較緩慢，對經濟真正復甦所帶來的通脹壓力亦表示憂慮，睇法保守完全乎任一貫作風，可惜未有對中國經濟的睇法。
收緊銀根，集資和加息預期，加上內地調控樓市，連伯南克或不能連任聯儲局主席都可以係推倒股市的藉口，相信他日股市上升，理由應該係經濟增長強勁，銀行資產質素改善，淨息差上升，保費收入強勁，售樓收入勝預期，全部都係今年銀行、保險和地產板塊應有的表現。
今次調整的跌幅並沒有想像中大，而發盈喜後的中鐵（390）表現最為理想，基建股的盈利由於有滯後期，未來幾年的盈利應會不錯，加上經濟復甦，之前押後的新訂單亦會增加，近日擬發行的公司債，息率低對財務結構影響正面。
中國銀行（3988）擬發行不逾400億元A股的可轉換公司債券，加上尋求股東同意董事會取得發行不逾已發行A股或H股各自總面值20%的一般性授權，被市場解讀為需要集資二千億，發行新股的一般性授權其實好多上市公司都會有，中國平安（2318）自從千億融資事件之後，每有一般性授權發行H股，都會被解讀為再度集資，今次中行亦如是，可換股債券加上減少派息，有可能已經滿足今年新增貸款的需要，就算真係發行新股，亦未至於要全數發行，現在市場解讀消息已經用放大鏡來看，可以將壞消息無限放大。
近日留意大昌微線（0567），業績對辦的話，相信會係今年的倍升股。

壞消息

加完存款準備金之後又再度傳加息，大市持續下跌，但壞消息對股市的影響並沒想像中大，如果真係加息，可以講壞消息出盡，對股市的影響更加係正面，現在一眾受調控影響而下跌的內地銀行和保險股正係投資的好機會，其實調控措施係一早預期，股市調整只係一個籍口。
航運股因預期經濟復甦關係，今年各大財經評論員都提供買入建議，不過插在航運股的兩把刀只係少咗一把，另一把刀係高油價，油價係現水平對航運股的影響其實係負面，沒有人覺得油價高係因為油價係高峰期係超過百美元之上，習慣了過百美元就唔會覺得七十幾美元油價係高，之不過幾年前的歷史高位係八十美元可能已經無人記得，而當時航運股的業績其實唔算突出。

特性

技術分折從來唔係我強項，可以話比初心者還不如，但股票走勢有部分就有一定特性。
以中海油田（2883）為例，係跌市時往往會跌得比大市要深，恒指若跌百分之二，中海油田可以跌百分之七或或八，但之後幾日就算大市走勢平淡，中海油田亦都會錄得一定升幅，呢一年來都係如此，波幅大係此股的特性。
至於世茂房地產（0813），就好似股市的溫度計，往往比大市先行下跌，不過大市下跌而世茂不跟隨下跌的話，整體大市係之後跌幅都會有限，正正係股市調整完成之時，此股票有跌先升先的特性。
中移動（0941）近來要移動，每每係選擇大市調整之時，已經變咗一個指標。
以上只可以作為一個參考，如果每次都一樣，就無窮人啦

強積金

強積金將會有半自由行，自己供的可以自由選擇強積金公司，睇落好似多個選擇，但原來的基金除非嚴重跑輸大市，否則一筆錢由兩間公司管理，管理費又要畀多一筆，係會蠶食強積金回報， 只要睇下盈富基金的管理費，就知道香港的強積金管理費係非常之不合理，除非有全自由行，否則唔轉其實真係好過轉。
強積金係一筆真正長線投資，但有部份人原來可以當股票咁炒強積金，不過同股票一樣，大多眼高手低，錯多過啱，又係唔搞好過搞，如果真係能夠做到低買高賣，無疑對提早退休係有好大幫助。
自己的強積金組合係全香港股票基金，所以可以睇返恒指。
如以市值計，滙控（0005）已經接近當日150元的市值，大約係萬五萬六億，如果唔係中移動（0941）大落後，股價只係高峰期的一半，恒指現在應該已經係二萬五以上。
再看估值，部份內銀股股價其實同高峰期相差兩成至五成，但市盈率只係當日的一半，當時內銀股大多擁有二十倍以上的估計，今年內銀股未必能有高峰期的五成以上增長，但兩成以上要達標係非常容易。
香港地產股方面，李先生不停增持旗下公司股票，雖然與私有化或許有關係，但與海嘯期間的講話，暫停所有公司旗下的投資項目，與現在真金白銀買入，實在很難看淡香港地產股，正如當時李先生買賣航運股一樣，唔係最高位沽出，但買入價就係當時最低位，和黃擁有世界各地的碼頭，其業務數據正係買航運股的最佳指標。
保險股與當日比較，已經成長不少，股價亦已經反映，今年亦有好多利好因素，煤炭股其實唔平，神華盈利其實唔算高增長，雖然股價唔平不過現在天時配合，應該可以仲貴。
既然覺得現水平合理，現階段實在沒有必要轉換強積金組合，賣出易買入難，廿蚊賣十九個半買返我真係做唔到，賣出後唔跌返三成，賣嚟係無意思。

富士康（2038）近來大幅上升，係行業復甦又好，有新訂單都好，值博率都低咗，不過另一隻和富士康相關度極高的股票大昌微線（0567）卻未有跟隨大幅上升，大昌微線大部份收入都來自富士康，和未轉營之前的申洲國際一樣依賴uniqlo，而大昌微線中期盈利開始復甦，但現在股價只係高峰期的四分一。

常理

內地銀行今年頭兩星期新增貸款大增，就算真係過萬億都無問題，錢遲早都要借出去，早於借可以收多啲息，如果以內地加存款準備金和預期加息作為跌市理由，真係唔足夠，市場一早已預期加存款準備金和加息，只係沒有預計會咁早就加，若然換個角度，今年一月新增貸款只有幾千億或更少，係真正的收緊銀根的話，咪要恐慌性拋售，今年內地銀行生意咁好，都要係沽貨理由的話，咁惟有恐慌性買入。
內銀集資，生意愈做愈大，增資係無可避免，何況現在內銀的市帳率冠絕全球，高市帳率和市盈率無論係配股或供股，對每股盈利攤薄其實很少。
至於加息，對招行來講真係百利而少害，當然，若果利率真係太高的話，對各行各業都唔係一件好事，保險股或者會係例外，但暫時睇唔到有大幅加息的可能性。

一萬億

一萬億，以香港上市公司能夠超逾的市值計算，只有滙控（0005）、中石油（0857）、建行（0939）、中移動（0941）、工行（1398）、中人壽（2628）六間。
但我相信最快十年至十五年，一億萬市值的上市公司數目至少會超過二十間以上，其中大部分都應該係內地企業，主要由銀行、保險、石油、煤、鋼、科技、電訊、零售、飲品、新能源和房地產企業所組成。
好多投資者都在尋找第二隻騰訊（0700），但找到又如何，如果唔係用買入持有的方法，加上對股票深刻的認識，根本就享受唔到幾年內五十倍以上的升幅，不要忘記，持有騰訊到現在的係經歷金融海嘯呢個巨浪，呢類高人大有人在，但為數極少。
與其眾裏尋它，不如選擇能見度較高的方法，係未來，內地銀行（中行、交行、招行、民行、農行）、保險（平保、太保）、石油（中海油）和煤（神華、中煤）等係最有機會能輕易超逾一萬億市值的企業，投資呢類股票雖然無騰訊幾十倍的升幅，但由於行業前景穩定，大環境亦有利企業發展，預視度高，可以話係睇得到的未來。
到時建行和工行的市值可能去到十萬億，睇落好似好誇張，但以工行為例，其實股價只係去到30元，只係現時的5倍，如果加上人民幣升值因素，絕對係有可能發生。

挑戰自我的投資組合

之前一次更新已經係十月，不過組合悶咗咁奈終於都發力。
當時現金結餘只餘$460
12月17日收取鷹美國際（2368）10,000股13仙股息　$1,300。
現金結餘增至$1,760

一年之始，組合即有變動，會沽出中海石油化學（3983）6000股，沽出價為5.15元，扣除手續費後收取$30,700元，半年回報二成半左右。
現金結餘增至$32,460
組合將會買入中國中鐵（0390）以收市價最高價6.38元買入5,000股，連手續費後需要資金32,100元。
現金結餘減至$360
組合總值：120,435

挑戰自我的投資組合

中國中鐵（0390）　　5,000股
買入價6.38元 　現價6.32元

瑞安房地產（0272）　7,500股
買入價5.15 　現價4.53

鷹美國際（2368）　　10,000股
買入價2.00 　現價3.37

中海油田服務（2883）2,000股
買入價8.65 　現價10.4


沽出
中海石油化學（3983）6000股
買入價　4.3 　現價5.21

註：投資組合由2009年6月29日成立。
　　初始金額為100,000元。
　　除股息外，不再有資金投入。
　　恒指當日收市價為18,600點，投資組合以當日最高價位買入目標股票。
　　所有股票以當日最高價確認買入，沽出以最低價確認沽出。
　　每次買賣手續費為200元。
　　持有挑戰自我的投資模擬組合部分股票

信心

恒生指數於2009年末的市盈率係19.57倍，隨着今年企業盈利上升，係之後幾個月公佈業務之後，恒指市盈率應該會大幅下降，財經評論員大多會預期今年恒指走勢或者合理值，今年左右恒指走勢的會有企業盈利增長、退市政策、加息、通脹、新型流感、貿易保護主義，還有係信心。
信心呢樣嘢就好似興奮劑，令人會有幻覺（我都要扮下美麗高解像呢套教育電視），覺得幾十倍、或者幾百倍PE的股票係平，但幾倍PE的股票係貴，又或者三萬點係平，一萬點係貴，有部份投資者買的股票其實係唔認識，完全因為其他人看好而買，呢啲係興奮劑的副作用。
我相信少部分人有預知能力，但我沒有，我沒能力估計恒指今年的合理值，只要企業盈利未來大向方係向上就可以，要注意的只是係信心過度澎脹，係高位時將不合理合理化，其他退市政策、加息、通脹、新型流感、貿易保護主義其實我都改變不了。

今時今日的財經節目已經變咗娛樂節目，嘉賓能夠非常認為的答觀眾的問題，實在非常專業。
呢隻股份能夠係農曆新年後升上邊個價位，我心想，我連明年升定跌都唔知，佢竟然能夠知個幾月之後的事，利害，呢份工其實都唔易做。
另外好奈之前有觀眾打上去問我三個幾買咗騰訊三千股，依家點做好，我又係度諗，嘉賓都應該未買過一隻賺到五十倍的股票，應該無資格答呢個問題。

變

思捷（0330）收購華潤合營係業務專注歐洲業務轉變為中國與歐洲雙頭車馬的發展，雖然中國業務規模尚小，但業務前景大有可為。
日前華能（0902）斥巨資收購山東電力集團和魯能發展的九項資產，本次收購完成后，華能國際可獲得已投產可控裝機容量3330兆瓦（火電3330兆瓦），權益裝機容量3330兆瓦，在建及核準容量716兆瓦（火電600兆瓦、水電16兆瓦、生物質發電100兆瓦），前期及規劃項目容量12930兆瓦，上大壓小已關停容量270 兆瓦；煤炭項目地質儲量合計27.77 億噸，可采儲量合計18.04億噸，規劃產能合計800萬噸/年；港口兩個，擁有碼頭10座，其中已運營碼頭6座，年吞吐能力合計669萬噸，在建碼頭3座，年設計吞吐能力合計1295萬噸，前期碼頭1座；以及2萬噸級運能的船舶5艘。
係十年前，華能係一隻高增長股，但近年由於煤價上升，售電單位燃料成本由2001年每兆瓦時95.1元人民幣，上升至2009年第三季單位燃料成本約為每兆瓦時212元，令業績停滯不前，股價每況愈下，係時候需要轉變。
華能由以往專注發電業務，收購電廠，轉為煤電一體化相信係未來發展策略，與其等待煤電聯動，不如主動出擊收購煤炭控制成本實際得多。
收購後煤炭規模比重尚小，電廠規模極大，可以說是與中國神華（1088）業務完全相反的格局，電力板塊近年處於捱打的局面，短時間政策難以改變，華能亦完全明白這道理，收購煤炭和海外電廠，發展可再生能源係大方向。
全國性電廠比香港兩間獨市生意賺錢能力還要差實在可悲，短期值博率當然以中國神華與中煤能源（1098）這類能自由定價的煤炭商為佳，長期看，電力改革完成係遲早問題，加電費亦有節約用電的作用，投資華能相信與投資瑞房（0272）一樣，會係超長線投資，但需要一般散戶所沒有的耐性。
另外，俄鋁上市，每手金額亦創紀錄，散戶IPO要做心理測驗，奇就奇在上市後在自由市場買賣的散戶，應該係唔使做心理測驗的，如果真係咁高風險，點解仲要畀俄鋁上市，仲要咁多機構投資者參與，近幾個月中國鋁業（2600）多次上調氧化鋁價格，或會帶來啟示。
百營（761）可能係少數轉營股之中，真正有煤炭開綵的公司，能與華能及其他電企簽定長期合同，可惜投資呢類股票不符我投資取向。

催化劑

幸運地勝出了看誰跑得快第一集，之所以說幸運，是遊戲中並沒有出現創維數碼（0751）與海爾電器（1169）這兩隻主題股，否則一早已經可以分勝負。
沒有出現呢類對手，原因可能係心理上的一個盲點，每個人係選股方面要選最好的，所以會不自覺選了千里馬或馬拉松選手，不過由於係鬥跑得快，千里馬呢類能夠跑十年的股票，會未夠時間發力，但對手已經過咗終點。創維與海爾係我心目中可以話完全唔入流，至少啲產品我係唔會買，買過美的吸塵機，用來粗用吸裝修的沙石，一開嘈過飛機起飛，要戴耳塞，兩分鐘之後我已經擔心過熱，國貨真係完全畀唔到我信心，但兩股今年食正過策飛昇，明年會否繼續真係唔知道，因為一向無留意兩股。
另一係遊戲重點，係時間限制，透明度愈高的股票，係時間內最多正面新聞資訊、良好業績公佈，對股價係最有利的催化劑。鷹美就係喺時間內公佈了兩次優秀業績，但來到跑得快第二集，雖然鷹美估值都仲係便宜，但未來半年缺乏業績公佈，對股價刺激有限，而且再選鷹美，考驗唔到自己選股能力。
今次心目中有三隻股票選擇供選擇，一係中海油田服務（2883）、二係李寧（2331）、至於三係比亞迪（1211）。
比亞迪公佈完第三季業績之後，已經脫離泡沬價，預期38倍PE都仲係好貴，不過管理層有信心明年新車銷售再增一倍，達80萬輛，由於比亞迪透明度高，每月公佈銷售數字，如果首五個月已經能夠接近去年四十萬輛，股價再度上升空間極大。
李寧（2331）係眾多內需股之中估值較便宜，不過這兩日暴升接近兩成，令我失去選擇的動力。

跑得快II今次選擇中海油田服務（2883），預期明年首季業績有盈喜機會極大，估值亦合理。唔預期會憑此股勝出，再勝出機會係千二份之一，今次目標前五名。