2010

中鐵（0390）相信係2010會有重估的機會，房地產和礦業會係收成期，至於主業，2009年的4萬億投資，往後幾年會係收成期，有機會成為明年之升。

中海油田（2883）今次調整浪中展現強勢，油價係現水平明年首季業績絕對會大幅增長，中海油未來幾年資本開資會持續增加，對中海油田亦利好，新鑽井平台落成亦有利未來收入，現時估值屬於近年偏低水平。

內銀股明年新增貸款無論係7萬億，或者低於7萬億，都高於近年水平，只係見過10萬億先會覺得7萬億低，招行（3968）和民行（1988）明年業績絕對有保證。

內房股又再受政策打壓，近年內房股都屬於暴升暴跌板塊，瑞房（0272）今年無買地係明智，世茂（0813）雖然亦受壓，但股價有一浪高於一浪之勢，財政穩定係未來內房股生存之道，天價投地終會自食其果。

李寧（2331）可說是中央恩賜的一間企業，李寧為北京奧運會開幕的點聖火的免費廣告，令李寧為世界所認識，對開拓海外市場有極大幫助，係我觀察的內需股之中，最有機會成為未來藍籌的康師傅（0322）估值最高，之後係恒安（1044）、蒙牛（2319）、最後係李寧，自有品牌的毛利率高和內需市場不斷擴大，令未來數年可持續高增長。李寧04年以2.15元上市，現在已經係十倍股啦。
康師傅、恒安和蒙牛明年會失去原材料價格下降對盈利的影響，轉而由銷售帶動增長。

阿里巴巴（1688）明年受惠出口預期回升帶動，業績應該回復增長。

鷹美國際（2368）現在仍然屬於吸引水平，不過3元以下10厘股息更為吸引。

沽壓

領匯（0823）的沽壓來自TCI，現時仍持有接近8%，TCI可以係更高位沽貨原因係領匯業績出色，領匯未來五年，甚至十年仍處增長期，政客只能出口術，但能做的可以話有心無力，投資領匯絕對係低風險，合理回報的選擇。
思捷（0330）的沽壓來自Capital Research and Management，現時仍持有8%，除非能否有領匯一樣優秀的業績，否則一日未沽完，股價應會長期橫行，首季營業額比同期下跌係正常，下半年營業額比同期應該會上升，2010年業績會有增長，但並不足夠，要提升估值，市場需要的係一個驚喜的業績，收購華潤合營，未來大力發展中國業務係最佳方法。
渣打（02888）業績預報，1至11月利潤及稅前利潤創紀錄新高，受杜拜事件影響，股價滑落，其實每間銀行都有壞帳，亦有潑備，只是不會有這種壞帳無限放大的全球宣傳廣告，投資價值唔使多講。
華能國際（0902）近期創新低，比金融危機時的股價還要低，香港能夠容納兩間電力公司，兩間電力公司係香港合共所賺取的利潤遠遠超過華能，華能應該十分羡慕准許利潤基制，雖然發電裝機容量大增，但面對煤價上升，加價能力滯後，甚至停滯不前，未來幾年政策改變機會不大，其實以中國之大，要推廣環保節約用電，加電費係一個方法，以華能過去幾年的派息，每年能派發0.3港元，現價6厘股息，回報都只係比人民幣債券多少少。

11.8

11.8元係民生銀行（1988）2000年12月19日係A股的招股價，H股招股價係9.08元，A股現價係7.84元。
如果由民生銀行A股上市日開始計，九年回報究竟係幾多呢。

2000年　向全體股東10股派人民幣2.00元(含稅)轉增3股
2001年　向全體股東10股派人民幣0.70元(含稅)(稅後0.260元)送1.5股
2002年　向全體股東10股派人民幣0.60元(含稅)(稅後0.080元)送2股轉增1股
2003年　向全體股東10股派人民幣1.20元(含稅)(稅後0.560元)送2股轉增1.500股
2004年　向全體股東10股派人民幣0.70元(含稅)(稅後0.160元)送2股
2005年　向全體股東10股轉增1.550股
2006年　向全體股東10股派人民幣0.50元(含稅)(稅後0.300元)送1.500股轉增2.5股
2007年　向全體股東10股轉增1.900股
2008年　向全體股東10股派人民幣0.50元(含稅)(稅後0.250元)送2股轉增1股

以1,000股算，11.8元招股價需要11,800，經過多年分紅，現在持有7868股（如無計錯的話），以A股收市價7.84元計，現值61685元，未計現金分紅九年升值五倍半，回報不比招商銀行差，財經演員用中信銀行和民生銀行比較更加係唔合理。

為何民生銀行的資產回報率和股本回報率歷年會低於其他上市銀行呢。
民生銀行在資本擴張上的戰略。由於採取分配紅股或公積金轉增股本會造成公司的股本總額增大，相應的每股淨資産、每股收益等財務指標也會下降。
所以實際上民生銀行的資產回報率和股本回報率都會比財務報告所顯示為高，由於未來三年民生銀行都不再有集資壓力，來年採取分配紅股或公積金轉增股本的機會應該會減少，至於民生銀行真正的資產回報率和股本回報率是否七行之最，相信未來一至兩年便會知道，有理由相信民行是繼招行之後，第二間輕易突破3倍市帳率的銀行。



分紅：分紅即是上市公司對股東的投資回報。分紅是將當年的收益，在按規定提取法定公積金、公益金等項目後向股東發放，是股東收益的一種方式。
送紅股：送紅股是上市公司將本年的利潤留在公司裏，發放股票作爲紅利，從而將利潤轉化爲股本。
投資者購買一家上市公司的股票，對該公司進行投資，同時享有公司分紅的權利，一般來說，上市公司分紅有兩種形式：向股東派發現金股利和股票股利，上市公司可根據情況選擇其中一種形式進行分紅，也可以兩種形式同時使用。
股票股利是指上市公司向股東無償贈送股票，紅利以股票的形式出現，又稱爲送紅股或送股；轉增股本也是上市公司的一種送股形式，但送股的資金不是來自當年可分配盈利而是公司提取的公積金，因此又可稱爲公積金轉增股本，兩者的出處有所不同，另外兩者在納稅環節上也有所區別，但在實際操作中，送紅股與轉增股本的效果是大體相同的。

教學

永義國際宣佈，於11月26日以總代價830.82萬港元購入民生銀行合共91.5萬股，隨後出售。
永義國際(01218)12月4日發佈公告稱，於11月26日以總代價830.82萬港元購入民生銀行(01988)合共91.5萬股，隨後在市場出售有關股份，惟未有披露售價。永義指出，因考慮民生銀行的往績記錄，認為收購事項可提高公司的現金回報。然而，由於市場狀況不明朗，公司認為，沽售有關股份可避免民生銀行股份股價貶值的風險。


以上可能係投資的最佳教學：
首先，就算唔睇呢間公司炒股的往績，以投資民行的操作方法，顯示了永義國際係完全唔值得投資的公司，與其投資給公司炒股票，不如自己買賣。
購入民生銀行原因係考慮往績記錄，沽出原因係市場狀況不明朗，沽售有關股份可避免民生銀行股份股價貶值的風險。
買入沽出原因又係最佳教材，買入原因更加唔係考慮民生往績記錄，往績記錄係新股攤路全部都係升、升、升，所以跟據往績記錄應該買入。
散戶買入後先發覺股價有貶值風險，點解買入前又唔會有貶值風險，因為買之前唔會覺得佢會跌麻，所以打電話去電台或電視台查詢股票的散戶，大多都係買入後覺得有風險，原因係手持的大多係蝕本貨。
最後亦都係最搞笑的一句，就係市場狀況不明朗，市場狀況從來都未明朗過，無論係經濟景氣時或不景氣時，風險永遠存在，過馬路都有風險，但遵守交通規則風險則會減低，投資亦如是。
如果無風險，恒指現在就唔係22,500，而係32,500啦。

近績

上表所列的52週低位，其實並不是金融危機裏面的最低位，其實已相差不遠，只為方便計算。

從往績看，中國人壽係所有中資金融股中升幅之最，除了業績高增長之外，早上市亦是原因之一，當年未有同類股份作參考，投資者對中資金融股鍾愛程度亦不如今日，故只能以一點幾倍內涵值上市，到現在以3-4倍價格作估值，股價已經可以三級跳，至於銀行股，除了交行以一點幾倍市帳率上市之外，其他普遍都以接近2倍市帳率上市，能夠突破3倍市帳率的惟獨招行一間，所以內銀股價升幅不及一眾保險股。

但從近績，由52週低位計算，中國人壽股價升幅只比建設銀行略為優勝，但卻嚴重跑輸其他中資金融股，感覺上失去了昔日的光芒，但原來投資者對建行和中人壽鍾愛的程度，令股價就算在金融危機，股價的抗跌力亦比其他中資金融股優勝，跌得少所以升得亦少，縱使建行和中人壽未來的前景依然秀麗，但所有人都知道的好股票，要在垃圾價錢買貨的機會真的得來不易。

註：招行52週低位已計算10送3紅股因素

現價以12月1日收市價作準