名牌

恒大地産（3333）終於在香港順利上市。恒大地産、合生創展（0754）、富力地産（2777）、雅居樂地産（3383）及碧桂園集團（2007）被譽爲「廣東五虎」的名牌。
恒大主席許家印曾坦言：「股價太便宜，賣得很心痛。」，不過係恒大上市後，許家印已經成了中國首富。
恒大2010年預測市盈率為5至6.6倍招股，以中間價3.5元定價，上市後市價超過500億，而恒大2010預期盈利係77億人民幣。
龍頭股萬科09年三季度累計實現淨利潤29.57億元，萬科係A股上市，業績係純利潤，而且無物業重估收益。
我唔否認恒大係2010年有賺取77億的能力，但77億應該係包括物業重估的收益，而且2010年內地房地產的政策和變化亦係未知數，加上77億是否每年都賺到的經常性盈利亦係問題，恒大上市是否大平賣，是否真的賣得很心痛，相信日後會知道。
恒大令我想起碧桂園（2007）上市後業績爆炸性的增長，可惜業績之後無以為繼。
恒大以土儲五千萬平方米稱王，而且地價便宜，與當日碧桂園上市時一樣，日後會否與碧桂園係金融危機時面對同樣的問題呢，還有富力地產（2777）因閒置土地而被收回的問題，會否係土地稱王的恒大身上出現呢。
許家印認為賣得太便宜，我則認為便宜可貪或勿貪，碧桂園係上市時股價亦曾經輝煌，係歷史高位沽出定買入係貪字的奧妙。

恒大過去幾年盈利（人民幣）
2006年　　　　　3億2千萬
2007年　　　　　10億
2008年　　　　　6億3千萬
2009年中期　　　5億2千萬
預期09全年盈利　10億（包括物業重估）
預期09全年盈利　4.1億（不包括物業重估）
預期10年盈利　　77億

碧桂園過去幾年盈利（人民幣）
2005年　　　　　6億
2006年　　　　　15.19億
2007年　　　　　41.36億（上市年）
2008年　　　　　13.78億
2009年中期　　　18.16億

而由利豐、中海油、華潤集團等名牌分拆出來的公司，絕大部分能為投資者帶來理想回報。
利豐集團已上市的有利豐（0494）、利和（2387）、利亞零售（8052）（OK便利店）和剛上市的利邦（0891），利邦上市後股價大升，與利豐同系上市公司過往優良表現大有關係，名牌效應明顯。

中海油集團分拆出來在港上市的有中海油（0883）、中海油田服務（2883）和中海石油化學（3983）。
中海油係係股價上亦已反映了未來的增長應該遠高於中石油，產量增長比依靠大慶油田的中石油容易。
中海油田則會受惠中海油未來產量增長，雖然收取中海油的收費較同業低，但在中國海上油田服務能夠比中海油田優勝的暫時未有，未來亦會受惠油價上升。

華潤集團分柝出來的有華潤創業（0291）、華潤電力（0836）、華潤置地（1109）、華潤燃氣（1193）、華潤微電子（0597）和剛上市的華潤水泥（1313）。
華潤創業和華潤電力已貴為藍籌成員，華潤置地相信亦不遠。
華潤水泥新上市，但和華潤電力和置地有同一特點，利潤率比同業高係優勢，相信會係行業汰弱留強後的一份子，值得一提係中人壽無論係A股或H股都大量增持水泥股。
華潤燃氣要係眾多燃氣股跑出，絕不容易。
華潤微電子則係華潤集團眾多業務分柝出來的行業比較惡劣的一間，中國企業比台灣的台積電還差很遠。

招行AH股價連日上升，當AH股股價係20元以上時，招行（3968）供股的時機將至，相信招行亦等咗好奈，對招行和股東都係一件好事，供股股數會減少，價格會上升，對每股盈利的攤薄效應會減少。

中鐵（0390）投資價值開始顯現，由上市時董事長石大華的訪問中，我知道要中鐵可以改善毛利率的機會很少，但營業額係未來數年應該會持續增長，業績應該會唔錯。