民行09年度業績

民行09年賺121億元，扣除海通證券獲得盈利，全年賺83億，比前三季大幅減少，今年民行經營目標140億元，若果經營目標能達成的話，增長接近七成，相信會係今年內銀股營利增幅之最，而扣除海通證券的盈利83億元計，19倍PE係七行之冠。
貸存比率78%，超過75%的警戒線，不過已經比之前八成以上好得多，貸存比率降低係末季盈利減少原因之一。
成本收入比率係扣除海通證券特殊盈利之後超過五成，而今年將會回落，但在中資銀行仍著重利息收入，係加息或減息周期，成本收入比率可以係無意義，加上不斷開設分行之下，未來難以大幅下降。
資產減值損失雖然回落至53億，比08年65億元大幅減少，但比起過往約22億元，未算大幅回落。
係不良貸款方面，關注類貸款下降1個百份點，由2.5%下降至1.5%，係好事，雖然整體不良貸款下降，但損失類貸款餘額增加約9億，有惡化迹象。
而信用卡6個月以上不良率為2.46%，同招行一樣，係信用卡方面不良貸款的容忍度較高，為了信用卡的高收益率而令不良率提升究竟係好事定壞事，將來會知道。

招行09年度業績

招行全年業績比預期中遜色原因係營業支出係最後兩個月大幅上升，係前十月經營支出只係203億，但全年支出係262億，比平均數多出20億，係未能達到200億盈利的原因，睇來管理層看到危機過後，恢復擴張發展步伐。
成本收入比率係44.45比上年上升7.9%，今年只要淨息差上升，收入快過支出會令比率下降，若要成本收入比率長年維持低水平，就要向香港銀行學習，以恒生為例，由於用自有物業經營網點，係支出方面會大為減少，而招行262億營業支出有19億係租賃費用。
供股完全有助淨息差上升，畢竟上年發行的次級債利率成本偏高，係上年淨息差受壓原因，而股東資金係零成本。
非利息收入佔整體收入 22.25%，手續費和佣金收入其實與上年相差不大，上升主要係其他淨收入大幅上升，係期內有可供出售金融資產獲利，當然，非利息收入整體上升只係淨息利收入下降所致。
值得留意的是信用卡應收賬款大幅上升兩成五，而信用卡不良貸款由8.74億上升至11.16億元，不良貸款餘額97.32億，有11.16億係來自信用卡，真的有需要嚴格控制質量，要重質不重量。
招行係證券投資方面大多選擇長期持有，係前十大證券裏面，港交所、中行、建行、恒生、中銀香港、冠君產業信託都應該係上市持有至今，當中港交所、恒生更係升值百倍，反而工行、中煤和滙豐從買入價所見，係近期買入的投資，而證券投資有一間比較奇怪的是東方銀座，帳面蝕咗三成，完全和本身投資風格唔協調，估計有可能係抵押品，真係靠估，不過從中所見，招行係證券投資的股息收入係非常可觀的。
招行係信用貸款方面，佔整體貸款的22.8%，比上年下降3.79%，在去年經濟下行風險增加的市場環境下，招行更加重視以押品作為風險緩釋的重要手段，2009年末抵押貸款佔比較上年末提高5.89個百分點，係無押品的信用貸款中，招行係內銀中應該係最低的，而工行就最高，至於交行年報中無顯示。
由於上年度多提所得稅有10億調整回撥，加上持有政府債券大幅上升超過四成，而國債所得收入可免除企業所得稅，免稅收入有接近4億，令實際稅率下降3.18%至18.54%。

招行

鑑於上述未獲認購之H股供股股份不足以滿足所有將零碎股權補足至完整買賣單位之額外申請，董事會已決定按比例分配各額外H股供股股份申請人所申請之額外H股供股股份數目，並盡可能參照彼等所申請額外H股供股股份之數量作出分配。

經歷滙豐供股一役，證明唔供股係一個唔明智的選擇，所以今次招行供股比例超過九成八，額外供股更加係超購三倍，令到額外供股分配方式改變，真係吹~~~~~~脹。

轉勢

內銀股陸續公佈業績後股價走勢開始轉好，尤以交行（3328）、建行（0939）表現最強勁，招行（3968）雖然未公佈業績，但若交行的淨息差回升所見，招行絕對會受惠息差回升，股價更創出一年新高。
從交行和建行的業績所見，提高了撥備覆蓋率令第四季盈利受到壓縮，亦令到今年的增長會更為強勁，派息比率雖然減少，但息率其實比滙豐都唔差得好遠，相信再過一兩年息率會高過滙豐一啲都唔奇，若然現在滙豐用相同派息比率，股息應該比內銀股還要低。
內銀股只有招行完成供股，其他如工行、建行和交行等都要相繼集資，但從現在的升勢看來，之前一直受壓的理據簡直不攻自破，不過，內地加息真的為時不遠，每一次加息都會有理由令股價受壓，同時亦都係收集的好時機。